流动性跟踪:隔夜利率破5%

原创 PC4f5X  2021-05-29 19:13 

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原标题:【流动性跟踪】隔夜利率破5%

来源:郁言债市

周五交易所隔夜利率 GC001 一度上行至 5.510%,均价 4.062%。按规则周五进入隔夜资金可实现跨月末,因而 GC001 大幅上升反映跨月资金面较为紧张。周五 DR007 也升至 2.3%。本周 DR007 周度平均值升至 2.24%,为今年 2 月下旬以来最高。5 月国债和地方债净发行规模达到 7937.24 亿元,消耗银行超额准备金和库存现金。

5 月 31 日-6 月 4 日,影响资金面因素:

第一,政府债发行、缴款环比减少。下周政府债发行发行 2554.57 亿元(不含 4 日 91 天贴现),政府债净缴款 1490 亿元。而本周则分别为 4148 亿元、2986 亿元。

第二,31 日(周一),财政支出资金的影响预计逐渐显现。但同时,5 月 31 日是 2020 年度企业所得税汇算清缴申报截止日,受企业所得税汇算清缴影响,月末资金面未必像其他月的月末转松。关注两者叠加之下的资金面走向。

第三,同业存单到期 2623 亿元,明显低于前一周的 5431 亿元。

一、超储更新

2021 年 4 月末超储率约 1.2%,对应超储 2.86 万亿元左右,环比 3 月末减少约 6300 亿(测算方法详见《如何测算超储率》)。进入 5 月末 6 月初,关注 5 月末财政支出对资金面的影响。

5 月 24-28 日,政府债发行缴款对应 2986 亿元,央行净投放为 0。

5 月 31 日-6 月 4 日,政府债发行缴款对应 1490 亿元,逆回购到期 500 亿元。

、公开市场:5月31日-6月4日逆回购到期500亿

截止 5 月 28 日,逆回购存量 500 亿元,MLF 存量 54000 亿元。

5 月 24-28 日,央行合计净投放为 0。央行投放 7 天逆回购 500 亿元,到期逆回购 500 亿元。

5 月 31 日-6 月 4 日,逆回购到期 500 亿元。

三、政府债:5月31日-6月4日按缴款日净融资1490亿

按缴款日计,5 月 31 日-6 月 4 日政府债净缴款 1490 亿元,其中国债 1052 亿元,地方债438 亿元。

5 月 31 日-6 月 4 日,政府债合计发行 2554.57 亿元(不含 6 月 4 日的 91 天贴现),上周为 4147.93 亿元。国债新发 1250 亿元(不含 6 月 4 日 91 天贴现),地方债发行 1304.57 亿元。其中发行新增债 946.34 亿元,再融资债 358.23 亿元。

值得注意的是,下周国债单只发行规模较 5 月对应期限上升,3 年、7 年规模均为 550 亿元,而 5 月时均为 400 亿元附近,4 月时分别为 570 亿元、580.5 亿元。

四、同业存单:净融资额转负,加权利率降4bp,加权期限下降

5 月 24-28 日,主要银行同业存单发行 4141 亿元(不含农信社和民营银行),净融资-1290亿元。5 月 17-21 日,主要银行同业存单发行 6243 亿元,净融资 2268 亿元。5 月 31 日-6月 4 日同业存单到期 2623 亿元,低于 5 月 24-28 日的 5431 亿元。

存单加权发行利率下降 3.7bp,加权期限下降。5 月 24-28 日,同业存单加权发行利率 2.75%,前一周为 2.79%。加权发行期限 8.1 个月,上周为 8.7 个月。分银行类型来看,股份行加权期限拉长,其他则有所缩短。1 年期存单占分类型银行存单总发行量比例,合计 48.6%(-8.3pct),股份行 70.3%(+6.9pct);国有行 85.2%(-13.7pct),城商行 25.5%(-9.1pct),农商行 9.5%(-19.9pct)。

股份行 1 年期存单发行利率 2.90%。一级市场方面,5 月 28 日股份行 1 年期存单发行利率2.90%,上周五 2.92%。二级市场方面,5 月 28 日 1 年期 AAA 同业存单到期收益率 2.87%,上周五 2.87%。当前 1 年期存单发行利率、二级收益率,分别较 1 月存单低点高 12bp、13bp。

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